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2025年從4月開始，國內鈦白粉行業開工負荷處于緩慢下降過程中，截至上周末，行業整體開工負荷不足6成。目前鈦白粉價格仍處下行趨勢中，下游需求步入淡季，市場呈現供需兩弱局面。預計7月下游需求仍將呈現偏弱狀態，鈦白粉價格重心或難現反彈，但隨著成本支撐力度逐步走強疊加企業減產預期增加，7月鈦白粉價格或存止跌可能。

端午節后首日 鈦白粉市場再跌

端午節后首個工作日，國內鈦白粉市場迎來價格調整潮，眾多企業紛紛下調報價，其中主力企業的下調幅度較為顯著，主因在于前期執行的價格處于較高水平，價格存在回調壓力。目前，國內鈦白粉市場商談價格區間為13300-14200元/噸，市場交易以中低端產品商談為主流。雖有更低價格的傳聞，但尚未形成普遍趨勢，屬于非主流價格范疇。與端午節前相比，市場價格下跌150元/噸，跌幅1%，這一價格變動清晰展現出市場價格下行的態勢。從節后第一和第二個工作日的交易情況來看，成交量出現增長。增長的原因為：下游企業對后市持看空態度，且終端需求持續低迷，受此影響，下游企業長期維持原料低庫存狀態。當月初新一輪價格政策明確后，下游企業為滿足生產需求，進行了一定程度的補貨，但整體補貨仍以剛需為主，并非大規模的囤貨行為，這也反映出下游企業對市場前景的謹慎態度。

價格下跌伴隨負荷下降 鈦白粉企業承受之重

在二季度，整個市場處于下跌通道。目前，價格已跌破成本線，多數企業處于虧損狀態，虧損幅度在500-1000元/噸不等。即便企業無奈選擇低價銷售，試圖通過降價來刺激需求、減少庫存，但市場反應冷淡，庫存依舊不斷累積。越來越多的企業為避免脹庫帶來的更大損失，紛紛選擇減產降負。截至上周末，國內鈦白粉開工負荷僅維持在65%左右。而且，從目前的市場形勢和企業規劃來看，后期仍有不少企業計劃繼續降低生產負荷。當下，企業正陷入兩難的艱難處境，一方面，減產降負雖然能緩解庫存壓力，但會導致單位產品的成本上升；另一方面，若維持高負荷運轉，在銷售價格低迷、需求不振的情況下，企業又不得不承受銷售虧損的重壓。

6月延續弱勢下行 7月存止跌可能

剛步入6月，從下游訂單狀況來看，形勢并不樂觀，與預期基本相符。在涂料、塑料行業中，對鈦白粉的采購量呈現穩中有降的態勢。雖距離7月訂單采購尚早，但從下游大廠釋放出的采購計劃信息可知，他們對7月終端需求同樣不抱樂觀態度。因此需求端難以給予鈦白粉價格支撐。

當下，原料硫酸的價格走勢值得關注。由于鈦白粉成本壓力巨大，原料價格的任何變動，都會對鈦白粉開工負荷產生影響。6-7月為傳統需求淡季，雖然磷肥出口給硫酸市場帶來了一定利好，但國內內需疲軟，對硫酸市場的利空影響更為突出。此外，作為硫酸原料的硫磺市場，因價格過高，下游企業抵觸情緒強烈，加之進入需求淡季，采購量減少，硫磺價格面臨下行壓力。不過，考慮到整體供應并非十分充裕，硫磺價格下跌空間較為有限，大概率會以低位盤整為主。原料硫磺這種偏弱的走勢，再加上需求減少，預計6-7月硫酸價格小幅下行的可能性較大。

對于鈦白粉市場來講，雖然原料小幅下行將給鈦白粉帶來下行壓力，但6-7月鈦白粉開工負荷僅維持在六成水平，甚至可能更低，也將逐步給予鈦白粉支撐，預計7月下旬將逐漸開始低位盤整。從當前化工品預期來看，8月下旬，隨著下游備貨將會增多，將給予化工品市場一定上漲動力，鈦白粉市場在持續低負荷運行下，供需也將逐步達到平衡，借化工品的上漲行情，8月下旬存上漲可能。需要關注出口市場變化帶來的影響。